17.Cao

上述人士表示，尽管和中国股票市场的实际规模相比，A股占MSCI国际指数的权重仍是相当小的一部分，但它仍标志着中国股票市场高调步入了全球投资基准，吸引全球目光投向沪深上市公司。几年后，包括A股、H股和ADR（美国存托凭证）等在内的整体中资股在MSCI新兴市场指数中的权重或超过40%，这将成为国际可投资领域中一个重要的组成部分。

“alpha_3”，“beta1_3”，“t1_3”，“beta2_3”，“t2_3”，“beta3_3”，“t3_3”，“rsquare_3”，“alpha_4”，“beta1_4”，“t1_4”，“beta2_4”，“t2_4”，“beta3_4”，“t3_4”，“beta4_4”，“t4_4”，“rsquare_4”，

表 4：不同因子下的alpha值平均（右边为t值，原假设均值大于零）表4中，列名称中上面一行代表不同因子下当年的up组合中基金的业绩（alpha）平均与T值，下面一行是down组合中基金的业绩均值与T值。从表中，可以看出，不同年份下，不同因子下的alpha值存在差异。但是，大的趋势是，因子数量较多模型下的alpha会偏小，尤其在长期的角度来看。最后一行可以看出，CAPM模型下alpha显著为正，为5.40%，T值为8.91，三因子下，alpha为1.87%，T值下降为3.92；四因子下，alpha为1.48%，T值进一步降为2.70，最后五因子下，alpha为-5.19%，T值为-11.74。

具体来看，经纪业务的开展需要深耕于本土投资者，涉及巨额成本和时间积累，境内券商在营业部网络和互联网平台方面有明显优势，外资券商赶超较为困难。自营业务与二级市场的波动性密切相关，而境内外股市又存在明显的差异性，合资券商并不存在明显优势。在投行业务方面，目前一级市场多数是中小型项目，超大市值项目已基本完成，大型外商的投资风格未必能充分适应，而且境内各投行已经充分组建团队、充分参与竞争、充分熟悉政策环境以及行业情况，在竞争中具有先发优势。在资产管理和机构业务领域，外资券商或因有更多先进的投资管理经验和较领先的产品而有突破的空间。

《华尔街日报》引述知情人士称，小米早前所订下的估值目标过于进取，但仍望可以集资至少100亿美元。虽然小米主要收入来源为手机硬件，但公司一直以增加软件及应用程式的收入为目标，更把公司定位成与科技巨头facebook及亚马逊一样。知情人士亦称，该公司仍没有确实上市日期及定价细节，但相信应该如一般上市程序，将在未来数月内公布。

本周早些时候，美国海关和边境保护局（CBP）局长凯文·麦卡里（Kevin McAleenan）曾表示，美国移民管制已达到“极限”。今年2月，CBP共逮捕了7.6万民移民，其中绝大多数来自中美洲。CBP官员和特工于3月19日逮捕了3974名移民，这是自特朗普政府执政以来最高的单日记录。